Synthetix

Synthetix

介绍

Sythetix是合成资产的发行协议

Synthetix是基于以太坊的合成资产发行协议。Synthetix目前支持发行的合成资产包括法币、加密货币、大宗商品。其中法币主要有美元（sUSD）、欧元（sEUR）、日元（sJPY），不过目前基本上以sUSD为主。加密货币方面有比特币（sBTC）和以太坊（sETH）等，此外，还有反向的加密资产，例如iBTC，当BTC价格下跌，iBTC价格上涨，从而获利。大宗商品方面当前以金（sXAU）和银（sXAG）为主。

合成资产

合成资产主要是对某种资产的模拟。在我们生活中，有很多模拟的行为。这在游戏中很常见，比如我们在足球模拟游戏中，可以把自己最喜欢的球员组合起来，你可以组成一支包括梅西、马内、德布劳内、范戴克、孙兴慜、阿扎尔等球员的球队。所有球员的数据来自于现实的表现，根据这些数据来决定你梦想球队的最终成绩。

合成资产更直观的例子就是对一些有价格的资产的模拟。比如，对特斯拉股票的模拟。你可以模拟特斯拉的股票构建合成资产，甚至可以将整个纳斯达克和纽交所的所有资产进行合成。

不仅是股票，还可以合成法币、黄金、BTC等资产。合成资产是对原有资产的一种模拟表达，但并不是原有资产本身，它相当于是一种现有资产的“平行世界”，同时，它通过对现实资产的模拟表达，也是一种另类的现实资产上链方式。

为什么合成资产有需求？合成资产的需求主要源于交易，通过模拟某种资产获得该资产的风险敞口，从而获得可能的赚取收益的机会。例如苹果公司的股票并非所有国家的人都可以购买。但如果通过合成资产的方式，用户可以通过购买苹果公司股票的合成资产，而从获得苹果股票上涨的收益，当然同时也会承担下跌的风险。

为什么会使用Synthetix？

Synthetix不仅是发行合成资产的协议，同时它也是合成资产的交易平台。人们使用它的主要目的是交易。比如，假设用户预期某种加密资产（如BTC）会上涨，那么就可以通过购买该资产的合成资产（sBTC）来获得赚取收益的机会，其价格跟现实中资产的价格相同，这意味着一旦用户购买，也接受了该资产的涨跌可能。

这些需求不是直接通过交易所也可以满足吗？为什么要在Synthetix上完成？这里有几点用户的需求：Synthetix上交易是去中心化的模式进行的，且无须交易对手存在，也不用担心流动性和滑点问题。在其交易所上的交易都是通过智能合约执行的，是对智能合约的交易，而不是订单簿交易。这些都有其独特的交易体验和部分优势。合成资产的交换汇率来自于预言机。

此外，通过合成资产交易，可以实现在不实际持有该资产的情况下，比如不持有btc或不持有苹果公司股票的情况下，实现对该资产的交易。这种交易可以减少资产交换的摩擦，可以在不同类型的资产间进行快速交换，比如在特斯拉股票、黄金、大豆、比特币等不同资产之间进行快速交换，因此合成资产可以帮助投资者触及到更大范围的资产。

最后，还可以实现套利。sUDS跟USD挂钩，不过sUSD是在公开市场上交易，也有可能低于1 USD价格。SNX抵押者通过抵押SNX产生合成资产，也创造了债务，在其出售合成资产之后，当sUSD低于1USD的时候回购并用于销毁减少债务，从而套利。

Synthetix的运行机制

Synthetix跟其他资产发行协议一样，也需要进行资产抵押才能发行，例如MakerDAO协议要生成dai，需要抵押ETH。Synthetix也类似，但它抵押的是其原生代币SNX。用户只要在其智能合约中锁定一定量的SNX，即可发行合成资产。其中其质押率非常高，是其发行资产的750%，只有达到750%的目标阀值才有机会获得交易手续费和SNX新代币的奖励。

跟MakerDAO类似，当SNX的抵押者创建合成资产时，会产生“债务”。而这个“债务”是可变的。

举个例子，如果系统中100%是sBTC，假设sBTC价格减半，则系统中的总债务也减半，每个抵押者的债务也减半。反之，如果sBTC价格翻倍，则系统中的总债务也加倍，每个抵押者的债务也翻倍。如果出现sBTC占据一半，假如sBTC相对价格增长50%，那么最终来说，所有人债务增长25%。由于sBTC合成资产增长50%，那么，相对于债务的增长，仍有25%的收益。而另一半的合成资产则增加25%的债务，但其价格并没有增长，这导致其产生25%的损失。也就是说，这种机制导致SNX抵押者成为所有合成资产交易所的交易对手。抵押者需要承担系统中的全部债务风险。

Synthetix系统本质上是合成资产的产生、交易和销毁的系统。对于系统的运行来说，最重要的参与者莫过于抵押SNX资产发行合成资产的权益质押者。它跟MakerDAO不同的是，发行合成资产的用户不仅不用支付稳定费用，而且能够获得Synthetix交易所的交易费用。这种机制的结果是，鼓励SNX持有人锁定SNX，并合成资产。这也意味着，SNX可以捕获其合成资产的交易费用。

用户使用合成资产的主要目的是交易。而要合成资产，首先要抵押资产。