欧洲央行：CBDC 可以对抗 BigTech 的市场主导地位

欧洲央行正在考虑 CBDC 如何确保中央银行在全球范围内保持货币主权，而不会被私人加密货币所击败。

欧洲中央银行本周公布了一份关于实施中央银行数字货币 (CBDC) 的利弊和经济学的讨论文件。它表明，由于围绕使用交换媒介的“网络外部性”，CBDC 可以帮助避免 BigTech 公司在支付市场上的主导地位。

最终，该论文认为 CBDC 可能是“保证当前货币体系顺利延续的唯一解决方案”。

数字平台的威胁

讨论文件首先指出了人们对 CBDC 日益增长的兴趣，现在全世界的中央银行都在探索。迄今为止，它们已在两个国家推出：巴哈马（Sand Dollar）和尼日利亚（eNaira）。

该报告将它们的增长和采用潜力置于快速数字化的世界和经济的更大现象中。这导致数字平台成为主要的商业模式，数据和软件的作用越来越大。然而，它也助长了反竞争环境，将数字市场力量集中在少数科技巨头手中。

这种集中化趋势是由“网络外部性”引起的——这意味着用户被这些平台吸引正是因为其他人在使用它们。

报告解释说：“在极端情况下，这可能会在特定细分市场中通过单一主导平台产生赢家通吃的结果。”

关于加密货币，欧洲央行担心发行数字货币的主要平台（例如 Diem）可能会利用网络外部性成为私人货币的主要发行者。假设这可能会挑战国内经济的货币主权——它对作为价值储存、交换媒介和记账单位的经济货币的至高无上。

CBDC 可以提供什么

作为一种补救措施，该报告建议将 CBDC 作为一种工具，以确保公共资金在经济中的持续实际使用。它可以降低支付成本，解决金融中介的摩擦，并提高央行作为最后贷款人的能力。

通过保护货币主权，CBDC 将有助于保持中央银行对货币政策的控制。如果经济中的价格以不同的货币计价，那么任何扩张主义政策只会造成一轮通货膨胀，而不会增加经济产出。

“理论上，货币当局可以‘印制’无限量的本币，以支持陷入困境的金融机构，”报告解释说。“但是，如果负债以外币计价，则不再提供这种流动性支持，这增加了银行挤兑的风险（即使对于有偿付能力的机构也是如此）。”

Facebook 推出 Diem 的项目 - 一个全球美元化的加密货币项目 -在反复出现监管和政治阻力后最终失败。法国和德国等国家很早就证实，他们会阻止该项目，因为它有可能破坏传统金融机构。

自倒闭以来，Diem 的前项目负责人 David Marcus 已转向研究比特币。像Jack Dorsey这样忠实于主要加密货币的人相信，仅凭它就可以挑战美元的全球霸主地位。

然而，央行行长们并不那么担心这种特殊资产。前美联储主席本·伯南克 (Ben Bernanke) 在 5 月声称，比特币作为替代货币已经失败。当月晚些时候，瑞典中央银行澄清了其观点，即比特币和以太坊不属于货币，主要是因为它们的波动性。