Luna 的崩盘表明 DeFi 迫切需要技术和监管控制

中金网 view 29195 2022-5-13 15:10
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“黑天鹅”事件是不可预测的,超出了通常情况的预期,事后看来是显而易见的,并可能产生严重后果。包括 2008 年的次贷危机和随后的银行业崩溃,以及全球大流行开始后的市场投降。在金融市场或任何行业中,黑天鹅事件大多被称为负面事件。尽管如此,历史表明,这些事件也是积极的系统变革的关键点。

UST作为算法稳定币的垮台是黑天鹅事件,不应该发生。这是一个价值超过 180 亿美元的项目——实际上太大而不能倒。监督该项目的自动交易系统的更严格的监管控制本可以在很久以前缓解这种情况。

Terra 的崩溃蔓延到比特币,导致其价格在几个小时内下跌了 10,000 美元。它还对我们在加密行业的同行造成了广泛的损害,尤其是交易所和大小投资者。

如果自动化去中心化金融(DeFi) 交易系统要发展到这种规模,则需要更好的监管和利益相关者保护。

Luna 的崩盘表明 DeFi 迫切需要技术和监管控制

与算法稳定币相关的风险

本周脱颖而出的是与算法稳定币相关的风险。这里的关键信息是计算机代码不能取代资产支持的抵押品。

算法稳定币没有资产支持;相反,它是由计算机代码通过一种或多种旨在保持其挂钩的算法来稳定的。在 UST 之前,许多“算法”都失败了,但这次历史性的崩溃现在证明算法稳定币在其架构中存在漏洞。

不幸的是,Terra 网络设计中的这个裂缝已经设法在几天内使这个价值数十亿美元的项目接近于零。它还对 DeFi 和更广泛的加密行业造成了系统性风险。

该网络的建设者,主要是 Terraform Labs,试图通过出售大量储备的 BTC 来捍卫 UST/USD 的挂钩头寸。

一线希望:USDT、USDC 和 BUSD 等资产支持的稳定币似乎已经度过了这场风暴,投资者情绪保持不变,尽管它们并未受到影响。例如,USDT 周四的交易价格较其与美元挂钩的价格下跌了近 5%,这表明极端波动如何影响本应 100% 资产支持的稳定币的价格。

该事件突出了 DeFi 行业需要内化的关键教训:算法稳定币不起作用,或者至少需要更多的研究和开发。此外,在允许另一个算法变得如此庞大之前,必须制定监管和技术控制。

加密货币需要能够处理极端波动

这不是第一次黑天鹅事件,也不会是最后一次。它们将来会再次发生。然而,最大的问题是,为什么会出现影响市场其他资产的系统性后果,以及如何减轻这种影响?

答案归结为流动性、波动性以及市场在黑天鹅面前的反应。加密市场缺乏流动性且交易清淡。流动性是孤立的,加密市场效率极低。它们变得特别脆弱,即使是最稳定的加密货币如 BTC 和ETH也很脆弱。当流动性无法流动时,所有资产都会动摇。

因此,加密市场需要流动性聚合器。这些系统可以帮助投资者管理由黑天鹅事件引起的动荡水域——当出现波动情况时,市场参与者需要以最佳价格快速获得流动性以维持平衡。

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Tags: DeFi LUNA
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