哈佛区块链最新研究:NFT 2.0投资指南

Defi之道 view 5424 2022-5-26 09:41
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近段时间,NFT领域的创新引入了实用性,进而触发了更大的增长潜力。这些NFT 2.0项目的不同之处在于,通过团队的举措,给用户提供了实实在在的东西,包括生成收益、周边商品、私人游艇派对、享受米其林星级日料、咖啡豆、成为alpha群组成员、边玩边赚的游戏、音乐创作、与名人会面、以及线下活动和派对。CryptoPunks和Art Blocks这样的NFT 1.0项目通过他们的数字收藏品建立封闭的小圈子而取得胜利,而NFT 2.0团队则专注于使用Web3技术栈讲故事和构建世界,创造积极的系统动态。NFT 2.0团队试图建立一种社会文化环境——一种信仰体系——这有助于形成Web3生活化品牌,这些品牌被共同持有和管理,且同时是去中心化的。

这种发展趋势使得这个领域更加难以捉摸。因此,才有了这篇文章。本文旨在帮助读者识别优质项目。我深耕NFT领域多年,在文章中提出了评估NFT的方法,尤其针对以太坊上的头像类或元宇宙NFT,因为这类项目在现阶段的NFT交易量中占大头。

如何评估NFT?

NFT 1.0项目是艺术,而NFT 2.0项目可以被评估为风险。换句话说,一个项目的生命取决于明智的金融资源配置,由此触发长期持有者的利益,从而反哺项目,增加对这种NFT的需求。业务的可持续性是产生长期价值的先决条件,寻找成功的NFT就好比寻找具有健全商业模式的成长型公司。

从这个角度来看,早期阶段(地板价低于2 ETH)和成长阶段的NFT应该分开评估。早期的项目更注重叙事、讲故事和实验,而后期的项目更注重给予持有者实用性,并通过健全的财政管理产生收益。因此,评估NFT应该使用基本面分析和技术分析,尤其关注创新潜力、管理、社区力量、链上指标和宏观经济学。

创新潜力

这个NFT项目是否具备推动行业向前发展的独特方式?它有什么独特的优势?从广义的角度来看,创新可以是多种形式的:

技术型:Space Doodles(没有稀释、没有空投、附加价值以及NFT的再定制)

艺术型:Cyberbrokers(链上艺术品,由压缩后的可伸缩向量图形SVG组成)

金融型:Nanopass(每个pass都会产生一个由社区金库资助的每周战利品黑盒)

意识型:Loot(去中心化和可组合的世界构建),Pak的$ASH生态(通过burn.art销毁Pak NFT来产生$ASH)

社交型:Proof Collective(以token为门槛的alpha群组)

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图:Cyberbrokers "Fact"

要获得竞争优势,就必须找到能够推动该领域向前发展的项目,不能只是对过去趋势的延伸,或者是对现有项目的模仿,这是最糟糕的。下一个BAYC不会是无聊猴水上摩托俱乐部(注:BAYC中文直译为无聊猿游艇俱乐部)。尽管Yuga Labs让焦虑的追逐者争相打造“下一个大火的头像NFT”,但真实的数据让人难以接受。根据Chainanalysis,虽然在二级市场销售NFT有65%的利润,但“在全新的NFT项目中,只有29%的销售是盈利的。”Nansen最近的一份报告进一步警告称,“平均而言,三分之一被铸造的NFT最终会‘死’,几乎不再有交易记录”,另外三分之一的NFT的“地板价低于铸造成本”。无脑地追热点是一种消极的预期价值行为,而且毫无疑问,跟风的趋势已经被一种不可持续的激励结构蚕食了。了解一个项目如何试图改变NFT领域,并长期持有该项目才是成功的途径。

管理

NFT主要不是技术创新,而是财政和文化创新。 它们是一种新的社交和组织媒介。 因此,在评估NFT项目时,叙事是最被低估但也是最重要的指标之一。 优秀的管理者知道如何控制叙事,这意味着他们对于承诺很谨慎,喜欢少说话多做事,通过利用一些实实在在的东西进行炒作和FOMO来驱动期望值。 举个例子,免费给现有的持有者空投新的NFT已经在BAYC、CloneX和Azuki身上证明可以提供正和收益。 如果做得好,空投可以通过吸引被价格劝退的持有者,锚定更高的地板价,并激励社区,增加资本流入整个NFT生态系统。 空投只是许多给项目增值的可交付成果之一,而对这些可交付成果的管理可能成就一个项目,也可能毁掉一个项目。

此外,花时间对团队进行尽职调查也很重要。 谁是项目的创始人?他们是否能够领导、发展并推动这个项目向前发展? 他们是否能够在艺术家、社区管理员和工程师这些人员配置上进行平衡? 尽管MekaVerse的艺术作品非常丰富,并且其成立时间远远早于当前的一些顶级项目,但事实证明,该公司的管理在持续发展方面表现不佳,对欺诈丑闻和Discord黑客事件的处理也很糟糕。 这个NFT系列已逐渐淡出人们的视线,地板价从8-9 ETH跌至0.4 ETH。

Doodles就是一个很平衡的团队。 Evan Keast,在社区中被称为Tulip,是一名产品营销人员和NFT顾问,曾就职于Kabam Games(Net Marble)、Dapper Labs和CryptoKitties。 另一位联合创始人Poopie(Jordan Castro)也因在Dapper Labs领导CryptoKitties团队而闻名。艺术家Scott Martin化名为Burnt Toast,他有一种独特的艺术风格,在NFT领域乃至其他地方都能一眼认出来。 他过去的客户包括WhatsApp、谷歌、Snapchat等。

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图:Burnt Toast的作品

虽然去中心化是Web3的核心原则,但大多数NFT项目,至少在最开始,都需要一个强大的、中心化的团队来领导。当你在投资一个项目时,要记住,人是很重要的:一定要花时间了解幕后的人。

社区力量

上面谈到了团队,其实社区的力量也取决于团队。 更具体地说,团队必须受到使命、价值和愿景的驱动,管理者必须有效地调动社区内的资源。 MekaVerse在上了《福布斯》的一篇文章之后,因为Discord有超过10万人而出名,然而这些成员并没有转化为这个项目的长期信徒。 相比之下,Azuki和BAYC都有强大的核心价值观,并依靠这些价值观帮助创始人度过难关,坚持自己的路线。具备这些特质的团队都会发现,在健康的回调之后,投机者被淘汰,取而代之的是坚定的信徒。 而没有核心价值观的团队会面临相反的情况。

有一些简单的方法可以评估一个社区的力量。 去看Discord聊天记录,去看推特:大家都在说什么?他们有多少粉丝?参与者/粉丝比例是多少?是否通过免费赠送NFT之类的方法人为地夸大了用户数量?大家真的很努力地想上白名单吗? 查一查谷歌搜索数据。 看看其他Discord频道的alpha聊天:他们在谈论这个项目吗?也许最重要的是,巨鲸是否参与其中?有一个巨鲸关注这个项目顶的上几千个不知名的粉丝。 当然,要提防那些收了项目方钱的鲸鱼,并谨慎行事。

从创始人的角度来评估社区的实力也很重要。 在我看来,一个团队可以采用两种方法来构建社区:自上而下和自下而上。 优秀的团队会产生优秀的社区,因为持有者可以与品牌一起成长(许多BAYC成员通过这个NFT成为有影响力的人)。 去年10月,Doodles推出了Doodlebank,社区可以向团队推介创意,这些创意将由社区构建,资金来源是版税收入。 Azuki也打算通过“Azuki Grant”计划为其持有者做同样的事情。可以是简单的转发艺术家的粉丝作品,或者是社区管理员与Discord中的持有者聊天,但我们要找的是那些积极接触社区的团队,因为他们的社区会变得更强大。

社区建设的另一种方法是自下而上。 Web3的核心在于所有权的去中心化和创造者的解放。 这就产生了MEME——一大堆MEME。 如果一个项目可以分离出广为流传的MEME和衍生品,它的社区也会变得更强大。 例如,Sartoshi系列的Mfers没有任何中心化的团队,也没有对其持有者做出任何增值的承诺,但它却获得了巨大的增长。 Mfers也是CC0,所以任何人都可以用这个NFT做自己喜欢的事情。 这种自由度造就了Mfer文化影响的爆发式扩张,体现了Mfer乌托邦的起源,持有者处于无比和谐的状态中。 “别再胡言乱语了,”披着黑色连帽衫、抽着雪茄的Mfer说道,“让我们为狄俄尼索斯干杯!” 正如Sartoshi自己所写的那样:“我不知道这一切最终会是什么样子——这就是问题的关键……没有人知道。在我看来,我能提供给Mfer持有人的最有价值的东西是,将他们的想法和创作的精华加以放大,从而触达到更多的群体。”

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图:Sartoshi的Mfer #7117

链上指标

跟踪交易量、地板价和销售与图表有关;为了提升你的NFT分析能力,我推荐一些额外的策略。 追踪“鲸鱼”(即超级有钱的交易员)尤其重要,因为NFT市场的很大一部分是由他们决定的。 这些“鲸鱼”通常会进行群聊,通过分享独家信息、组织扫货或集体出货来提高自己在市场中的优势。 通过NFTGo,你可以追踪鲸鱼用户在铸造、购买和出售什么; 并采取相应的行动。

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图:? 1505个鲸鱼持有价值58.7亿美元的NFT,占全球192.4亿美元市场价值的30.49%。

为了演示基本的定量指标分析,我们以上个月推出的Degen Toonz系列为例。

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图:Degen Toonz #7626

首先,根据地板价查看列出的NFT数量的数据。 列出的NFT数量越少,卖出压力就越小,因此上涨的潜力就越大。 当有更多的NFT上架时,这意味着人们更愿意卖出,而地板价要么会下跌(因为低价抛售),要么至多保持不变。 下图显示了上架的NFT数量和地板价之间的负相关关系。 计算钻石手的一个最简单的方式如下:(藏品总量-上架的藏品数量)/藏品总量。 在Degen Toonz的例子里:(8888-984)/ 8888 = 88.9%。 对于一个刚刚起步的项目来说,不算太寒酸。

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接下来,我们看看持有者的情况。Degen Toonz拥有相当多的手钻拥有者,因为很多人买了之后就再也没有卖出去。

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同时,我们可以分析持有量的情况;我们看到个人持有者控制了Degen Toonz NFT的64.71%,这意味着这个项目能够在一定程度上抵抗鲸鱼的抛售。 此外,由于65%的人只有一个Toonz,他们不太倾向于出售,因为无法进行分割,这意味着在心理上,他们担心自己可能会错过上涨和未来的额外福利(例如空投)。 这就给那些对这种心态免疫并施加卖出压力的人留下了更少的空间,因为他们持有很多。

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最后,查看共同持有人列表也很重要。 尽管看到有167个变异猿持有者同时持有450个Toonz似乎很不错,但无聊猿、Punk、Doodles和Azuki并未持有较大比例的Toonz不是一个好迹象。因此,我认为Toonz目前没有呈现爆发式增长的强有力支撑。

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这些指标必须做整体研究。如果上述指标中至少有三到四个是看涨的,就像这个例子一样,即使地板价徘徊在0.3 ETH以上,这也可能是一个不错的买入机会。

推荐的工具:CryptoSlam!、NFTGo、Coniun、Origins、NFTNerds、Flips和Nansen。

宏观经济

加密货币仍然与公开市场的表现高度相关,而NFT是加密资产。如果整体市场脆弱,NFT可能会崩溃。在我们当前的时刻——俄乌战争、不断加剧的通货膨胀以及公开市场的恐慌——购买NFT应该只用可支配收入,而且要极其谨慎。

然而,随着恐惧、不确定性和疑虑的缓解,蓝筹NFT(地板价超过2 ETH,交易量超过10k ETH)将首先恢复。 此外,它们的波动性较小,因为小市值的成长型项目的价格将因高昂的gas费用而受到不利影响。 这是因为,随着ETH价格出现上涨势头,交易员会在DEX上购买竞争币,这将阻塞网络。 这使得NFT的交易成本非常高,从而使大量投资者望而却步。 蓝筹NFT的价格也随着货币市场的急剧下跌而调整。 但由于巨大的买方压力,当ETH价格稳定时,NFT经历了快速反弹。 总体而言,当 ETH 反弹或面临抛售时,NFT 会受到负面影响,因为它们位于资产类别风险曲线的末端。 值得注意的是,在经济低迷时期,人们对蓝筹NFT的看法更可能是基于美元,而不是基于ETH。 最后,NFT市场的成交量是市场对NFT需求的重要指标,成交量较低通常预示着熊市。 总体而言,尽管宏观经济因素对NFT价格的影响仍存在争议,合理的担忧预示着在可预见的未来将出现避险环境,但该领域的长期活力证明了乐观的前景。

项目内评估

一旦你决定投资一个项目,在一个系列里选择合适的NFT是一个挑战。 通常,由于可以用更低的基本费用获得潜在的收益,floor(一个系列中最常见的NFT)为每个 NFT 提供更好的价值。 举个例子,CloneX 的克隆产生了其公开售价 2-3 倍的收益,无聊猿给持有者送了变异猿、Kennels 和 APE 。 相比持有一个稀有NFT,购买 5 个floor可能意味着收获 5 倍的收益。 与稀有NFT相比,floor还有更好的流动性,并且对价格波动更敏感,因为floor NFT 实际上是可互换的(就价值而言),并且大多数头像类NFT遵循价格的对数正态分布(而稀有度分布在钟形曲线上),其中大多数 NFT 以底价交易。 因此,对于大多数投资者来说,floor是最佳选择。

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尽管中级稀有资产的基值比较低、价格发现能力差和流动性不足,但对于长期投资者来说,超级稀有资产可能是一个有吸引力的选择。 由于它们能够捕捉长尾收益,它们的价值更高,并且可以在原始回报中超越floor。 在稀有的系列中,NFT 具有更多的艺术品属性,因为鲸鱼会聚集在一起并共同锚定稀有NFT的地板价(当然,如果成交量低,仍然会发生大甩卖)。稀有的NFT交易价可能是普通版的 5-25 倍:但是,对于像 CryptoPunks 这样的成熟收藏品,这个数值可能高达 120 倍(例如 8000 ETH 的Alien Punk)。 一些收藏家因持有最好的NFT也获得了非常高的收益。

此外,拥有稀有藏品还有一个非常Web3的原因:鲸鱼用户有动力保持社区的活力。 尽管持有某家公司的大量股份并不会损害这家公司的诚信,但对于一个已经拥有100个NFT的巨鲸来说,每多买一个,就意味着那些真正能够影响这个品牌但却只买得起少量NFT的人又少了一次购买机会。 有一段时间,Pranksy持有1200多只无聊猿。 这直接导致BAYC失去了1200名潜在的持有者,这1200人本可以更好地推广社区和加强品牌。一位古怪的亿万富翁本可以以800ETH的价格买下整个BAYC系列。 然后Yuga Labs将不复存在。 因此,对于那些喜欢特定NFT系列的鲸鱼玩家来说,正和策略就是购买稀有款。 最重要的是,稀有的PFP(头像类NFT)可以被策略性地利用,因为拥有Golden Ape或Alien Punk能够赋予玩家一种光环。 如果你是长期投资,并且有消费能力,超级稀有的NFT是你的最佳选择。

流动性获取

狂热的投资者可以从多种渠道获取流动性。 有些市场允许用户通过订单簿找到 NFT 的买家和卖家,尽管 LooksRare 和 X2Y2 凭借其新颖的激励设计获得了一些吸引力,最受欢迎的仍然是 OpenSea。然而,大多数市场最终都缺乏长尾资产的流动性。 因此,交易者通常会通过接触买家进行场外交易来临时获取流动性。 复杂的交易涉及多个系列的NFT和代币是很常见的。 然而,这种交易方式本质上非常危险。 除非你精通技术并且并不介意这种方式,否则请远离。 如果必须要通过这种方式,我只推荐使用 NFTTrader,一种经过审计的托管服务。 NFT 也可以通过 Gem 等聚合器购买,因为它们汇集了来自所有市场的流动性,因此流动性更好。

最后,NFT 日益增长的“ DeFi 化”为流动性获取提供了新的解决方案。 像NFTfi这样的P2P借贷协议正被Pine和Bend这样的P2Pool借贷平台所强化,后者基于机器学习和算法估值提供即时的流动性。 0xmons 还为 Sudoswap 开发了 AMM NFT DEX。尽管对这些新形式的流动性获取的深入分析超出了本文的范围,但趋势似乎指向了日益增长的细分、抵押贷款、收益率协议(如Gradient)、NFT衍生品、合同和其他奇特的结构性产品(如Abacus)。特别是,我期待通过 NFTures 和 Injective Pro 交易场内永续合约。无论如何,交易所支持的 NFT 市场将向该领域引入原先持观望态度的资本,并使 NFT 交易更简单,而更好的前端设计和与 SocialFi 的集成将简化价格发现并点燃下一次 NFT 采用的热潮。

总结

由于NFT 2.0项目应该被视为商业项目而进行最严密的评估,一个成功的投资者必须利用直觉、市场条件、技术和基础分析来形成一种论点,阐述他们为什么相信某个项目将通过可交付的成功在未来提供价值。当评估一个PFP NFT时,我建议你问问自己,你是否会把它作为你的头像。 哲学家Walter Benjamin曾写道,“所有权是一个人与一件物品所能拥有的最亲密的关系”;你希望这个JPEG在Web3.0空间中代表你自己吗?此外,永远要记住,流动性是不可能输的;总会有更多的投资机会。抵制每天交易的冲动,采取更长远的眼光。

最后,我要给各位出一个思考题:我们应该只根据交易价值来购买NFT吗?当代艺术家Damien Hirst说:“我过去常常把很多艺术品送给别人,”但“他们总是在比我想象的时间短得多的时候就把它们卖了……他们把它们卖了去买包。”我的反应是,‘该死,我讨厌那样!’” Hirst感兴趣的是发现收藏和获利之间的界限在哪里,以及它是否能被划分开来。每个NFT投资者在将鼠标停在购买键上时也应该考虑到这一点。

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Tags: 区块链 NFT
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