孙哥的USDD: 2022年第四季度表现报告

FTX 崩溃和市场波动导致 TRON DAO 转移储备，如果仅考虑稳定币和 BTC 储备，则 USDD 的抵押不足；但若包括 TRX 存款在内，则已已充分超额抵押；

2022年第四季度供应量保持不变；‍

第四季度交易量增长了 27%，持有 USDD 的钱包数量增长了 8%。

USDD入门

USDD 是由孙宇晨成立的波场联合储备TRON DAO Reserve (TDR) 发行的超抵押稳定币，TDR 也是托管人。 TDR 由七个加密原生机构组成。 USDD 的价值由 TDR 下的加密资产超额抵押支持，包括 BTC、USDT、USDC 和 TRX。价格是通过Peg Stability Module（挂钩稳定性模块，PSM) 维护的，该模块允许 USDT、USDC、TUSD 和 USDJ 以 1:1 的比例转移 USDD。 PSM 的 USDD 资金由 TRON DAO 储备控制。 USDD可以通过存入TRX由TDR的白名单机构铸造。

关键指标

表现分析

USDD供应和TRX存款

从流通账户的发行量来看，第四季度 USDD 供应量持平。铸造新 USDD 的主要方法是让 TRON DAO Reserve 将 TRX 存入与要释放的 USDD 数量相等的质押账户。自成立以来，近 10% 的 TRX 流通量已存入以支持 USDD。

储备余额

11 月，在围绕 FTX 崩溃的市场波动中，TRON DAO Reserve 先后宣布回购 3 亿及10 亿美元 USDT。总的来说，这些变化影响了储备钱包，移动了6.53 亿美元的 USDC 和 1 亿美元的 USDT 。但是，在 12 月又增加了 5000 万美元。根据 Twitter 和 Discord 上发布的公告，储备金由中心化交易所持有。 BTC 储备的价值（14,015 BTC）随着价格下跌，但 BTC 钱包没有发生变化。

采用情况

USDD 的持有者在第四季度经历了微乎其微的增长，尤其是与充满热情的第三季度相比。TRON 上持有 USDD 的钱包数量增长近 8%，超过 13 万个。但是，发送人数量从第三季度的 316,000 减少到第四季度的 257,000。采用似乎并不遵循典型的采用曲线。相反，USDD 持有稳定币的钱包数量激增，通常是在市场事件发生前后。

由于市场波动导致交易量增加，第四季度交易量增长了 27.3%。 Q4 平均交易额为 210,000 USDD，较 Q3 平均交易额 164,000 USDD 增长 28%。有趣的是，第四季度较大的交易发生在 10 月份，即 FTX 引发的市场波动之前。 USDD 有一种在月初发生大笔交易的模式。基于贷款交易集群，这可能是每个月初的贷款策略再平衡。交易数量从第三季度的 40,000 笔下降到第四季度的 35,000 笔，交易对市场波动的反应更具可预测性。

价格挂钩

因为从储备钱包中移除一些储备，USDD 的交易价格一直低于其 1 美元的挂钩水平。 TRON DAO RESERVE 将 TRX 存入销毁账户（4.92 亿美元）和储备钱包（1.05 亿美元），它可以出售这些 TRX 以换取 USDD 以减少供应。然而，到目前为止，TRX 余额没有变化。不包括 TRX，稳定币的抵押率低于 1，为 0.87；包括储备钱包中的TRX和存入销毁账户的TRX，抵押率为1.7。

价格脱钩还导致 PSM 中的活动增加。 PSM 主要在交易价格高于 1 时保持挂钩，因为用户可以购买 USDT、USDC、TUSD 或 USDJ 并将其存入 PSM 以 1:1 兑换 USDD。这使得 PSM 在进入第四季度时积累了超过 3000 万个稳定币的余额。只要 PSM 获得资金，PSM 只能有效地支持低于 1 的挂钩，但到 10 月底情况已不再如此。超过 3600 万个非 USDD 稳定币（主要是 USDC）从 PSM 中移除，以换取 USDD。

TRON DAO 还使用 Curve 池来帮助维持 USDD 在以太坊和稳定币挂钩上的流动性。该池包含 USDD 和 3CRV，即 Curve 的 DAI/USDC/USDT 稳定币池。进入第四季度，资金池中包含 3200 万美元的 USDD 和 3700 万美元的 3CRV。到本季度末，超过 3000 万美元的价值以 3CRV 的形式离开了资金池，剩下不到 700 万美元的 3CRV，而 USDD 超过 3000 万美元。对于希望在以太坊上出售其 USDD 的用户，可用流动性只有 700 万（在主要流动性池中）。

目前，TRON 上大约 75% 的 USDD 都存放在智能合约账户中。剩下的 25% 在普通账户（用户钱包）中。 USDD 是 TRON 上 DeFi 的重要组成部分，四分之一的 USDD 在借贷平台 JustLend 上，另外 20% 在去中心化交易所 SunSwap 和 SunCurve 上。在剩余的“其他”部分中，大约一半被锁定在支持其他链上 USDD 的跨链合约中，而其余部分则在普通账户中。

定性分析

Travala伙伴关系

10 月，USDD 和 Travala 宣布建立合作伙伴关系，将 USDD 作为支付选项整合到旅游网站上。 Travala 是“世界领先的基于区块链的旅行预订平台，受到全球成千上万客户的信赖，是他们首选的在线旅行社。” Travala 在 TrustPilot 上拥有超过 1,900 条评论，提供超过 200 万处住宿预定以及前往那里的航班。该站点接受多种类型的数字货币支付，添加 USDD 是采用 TRON 原生稳定币的重要信号。

USDJ 添加到 PSM

10 月 28 日，TRON DAO Reserve 增加了通过挂钩稳定性模块将 USDJ 1:1换成 USDD 的功能。 USDJ 是在 JustLendDAO 生态系统中铸造的稳定币，用于利用众所周知的抵押债务头寸机制（DAI for TRON）交换债务抵押品。该集成显示了 USDD 在整个 TRON 生态系统中促进 DeFi 采用并在区块链上创建正循环的能力。

总结

TRON DAO Reserve可能需要通过释放储备或出售 TRX 来移除供应，以将 USDD 恢复到其挂钩状态。这将通过将储备添加回公共储备地址而不是将它们保留在中心化交易所来恢复对稳定币的信心。四季度的波动导致USDD成交量增加，持有该稳定币的钱包数量也有所增加。 Travala 等合作伙伴关系和 USDJ 等集成对于增加 DeFi 的采用非常重要。