要点总结：

1、DeFi概念（Decentralized Finance，去中心化金融)持续火热，2020年以来，DEFI中的生态锁定总资金从年初的6.8亿美元至2020年9月增长至127.2亿美元，目前已增长1770%。

2、DeFi概念包含DEX，借贷、稳定币等，其中DEX（Decentralized exchange，去中心化交易所）是DeFi概念中的第一大阵地。Uniswap 是DEX领域的龙头和交易中心。

3、SushiSwap定位为Uniswap升级版，在交易的基础上提供流动性挖矿，进一步奖励参与者。作为8月28日推出的新项目，SushiSwap发展极其迅猛，目前已突破了15亿美元的锁仓金额；SUSHI作为Sushiswap的平台币，在短时间内快速登陆多家一线交易所，实现最高价格15倍的增长。

4、SushiSwap在交易模式上延续了Uniswap的核心设计，依然采用的是AMM模型。不同的是SushiSwap向流动性提供商提供交易金额0.25%的收益，剩余的0.05％将转换为Sushi给Sushi持有者；确保前期流动性提供者可以获得更高的系统收入。

5、SushiSwap目前还没上线交易业务，而是借Uniswap的平台进行流动性挖矿，100000个区块（大约2周）之后，SushiSwap将迁移所有抵押在SushiSwap合约上的流动性代币；但一旦回报减少，部分质押的代币预期将会离开；考虑迁移过程的不确定性较高，临近迁移前或许有更多质押代币会选择离开。

6、价值支撑：当前Uniswap的日交易量可达10亿美元，若对标DEX行业龙头交易量的30%（3亿美元），SUSHI代币一天可以捕获15万美元价值，一年可捕获约0.54亿美元价值。此外，SUSHI还可用于后续的平台治理。

7、市场表现：2020年9月1日，Sushi一天之内上线多家知名交易所，价格最低为0.7U，最高价格11.5U，不到6天完成了自身价格15倍的增长，但随后跟随大盘下跌；根据coingecko数据，目前Sushi已上线包括币安、OKEX、火币、GATE、MXC等一线交易所，日交易量总计超过7千万美元。

8、安全性：SushiSwap代码参考Yam，邀请了Trailsof Bits等来审计合约，但目前 MasterChef（提供流动性挖矿功能）的合约尚未经审计，据Sushiswap创始人、推特匿名用户Chef Nomi透露，Sushiswap项目智能合约的审计工作进展顺利；Sushiswap仿盘的两个项目YUNo Finance (YUNO)与KIMCHI.finance (KIMCHI)智能合约被发现存在漏洞。

9、附流动性挖矿方式

近期，DeFi概念（Decentralized Finance，去中心化金融)持续火热，热度自6月以来快速飙升。以生态锁定总资金（TVL，Total Value Locked）衡量，2020年DEFI中的生态锁定总资金从年初的6.8亿美元至2020年9月增长至127.2亿美元，目前已增长1770%。

DeFi概念包含DEX，借贷、稳定币等，其中DEX（Decentralizedexchange，去中心化交易所）是DeFi概念中的第一大阵地。作为DEX领域的龙头和交易中心——Uniswap的锁仓资产已经突破21亿美元，24小时交易额突破10亿美元。

SushiSwap作为8月28日推出的新项目，发展极其迅猛，不到12小时内锁仓代币价值超过2.7亿美元，目前已突破了15亿美元的锁仓金额，在DEFI项目锁仓资金排行榜中位列第四；SUSHI作为Sushiswap的平台币，也在短时间快速登陆多家一线交易所，实现最高价格15倍的增长。

DEFI项目锁仓资金排行榜

来源：debank

1、关于Sushiswap

  SushiSwap由化名为ChefNomi的开发者在以太坊上构建，定位是增加了SUSHI代币经济学的Uniswap升级版，在交易的基础上提供流动性挖矿，进一步奖励参与者。

Uniswap协议通过AMM（自动化做市商）模型代币实现了代币之间的兑换。SushiSwap在交易模式上延续了Uniswap的核心设计，依然采用的是AMM模型。但与Uniswap不同的是，Sushiswap增加了经济激励模型，将其交易费用的一部分分配给Sushiswap代币SUSHI的持有人。Uniswap目前尚无其治理代币，而Sushiswap则有自有治理代币SUSHI。

的流动性提供者的收入来自于交易费用，目前为交易金额的0.3%，按资金池中的金额比例分配。Uniswap的流动性提供者只有在用户提供流动性时赚取资金池的交易费，撤回资金池中的资金后，用户将不再获得相应的收入；随着其他资金陆续加入，早期流动性提供者的收益将被摊薄。

SushiSwap与Uniswap同样是利用交易费用部分进行奖励；不同的是SushiSwap向流动性提供商提供交易金额0.25%的收益，剩余的0.05％将转换为Sushi分配给Sushi持有者；即使不再提供流动性，SUSHI代币也使前期流动性提供者能够继续获得部分SUSHI平台的交易费用，确保前期流动性提供者可以获得更高的系统收入。

SushiSwap上线既刺激投资者把资金提供给Uniswap资金池，又将大量Uniswap流动性吸引至SushiSwap。在此驱动下，Uniswap交易量超过Coinbase，锁仓资金快速增长，当前已突破17亿美元，流动池锁仓量提升超过5倍；其中SushiSwap锁仓资金在短短4天内超过10亿美元。

流动性迁移：SushiSwap目前还没上线交易业务，而是借Uniswap的平台进行流动性挖矿，当前Uniswap上20亿美元的锁仓资金中，有接近15亿美元属于SushiSwap。前100000个区块（大约2周）之后，SushiSwap将迁移所有抵押在SushiSwap合约上的流动性代币：涉及获取在SushiSwap上抵押的所有Uniswap LP代币，在Uniswap上赎回原来的代币，转移至SushiSwap流动资金池上。新的SushiSwap资金池将与标准Uniswap资金池几乎相同，其新功能是，把SushiSwap上产生的交易费用分配给SUSHI代币持有者。

尽管SushiSwap希望在启动后将流动资金迁移到自己的平台，但一旦回报减少，部分质押的代币预期将会离开；考虑迁移过程的不确定性较高，临近迁移前或许有更多质押代币会选择离开。

UNISWAP锁仓量（美元）

来源：debank

SushiSwap锁仓量（美元）

来源：debank

2、关于SUSHI

用户可以通过提供流动性获得SUSHI代币，任何持有Uniswap LP代币的人都可以将其质押到相应的池中，并自区块高度10750000开始获得代币奖励。每个区块将创建100枚SUSHI，平均分配给每个支持池的质押者；在最初的100000个区块(大约2周)，SUSHI的生产数量将是10倍，即每区块生产1000枚，以此激励前期流动性提供者。0.25%的奖励直接转入活跃的流动性提供者手中，剩余的0.05％将回购Sushi给Sushi持有者。SUSHI分发的10%将被留出用于开发和未来的迭代，包括安全审计。

Sushi价值支撑：0.05%的交易费用将成为SUSHI的重要价值支撑，意味着SUSHI的价值与平台交易量直接挂钩。当前，Uniswap的日交易量可达10亿美元，若对标行业龙头交易量的30%（3亿美元），SUSHI代币一天可以捕获15万美元价值，一年可捕获约0.54亿美元价值。此外，SUSHI还可用于后续的平台治理。

SUSHI 在UNISWAP的初始资金池如下图，其中SUSHI/WETH资金池获得两倍奖励。SUSHI/ETH池是唯一包含SUSHI代币本身的池子，而且它的收益率被设定为其他池子的两倍；流动性矿工必须拥有相当于其一半资金的SUSHI（SUSHI与WETH需1：1比例）才能加入该池，这增加了SUSHI的需求。

UNISWAP初始资金池

SushiSwap 此前发起了 SIP-4 提案，旨在通过投票方式添加更多新的 LP 池 ，投票前 5 名将添加到 SushiSwap 中参与 Sushi 流动性挖矿池，初始奖励权重为 0.2 倍。9月2日，Chef Nomi发推称，SushiSwap将开通5大新的流动性资金池REN-ETH、sUSD-BASED 、SRM-ETH、YAMv2-ETH 、ETH-CRV，所有调整均将在北京时间9月4日15:00之后生效。

市场表现：Sushi当前市值约2.8亿美元，流通供给量0.32亿SUSHI。2020年9月1日，Sushi一天之内上线多家知名交易所，价格最低为0.7U，最高价格11.5U，不到6天完成了自身价格15倍的增长，但随后跟随大盘下跌；根据coingecko数据，目前Sushi已上线包括币安、OKEX、火币、GATE、MXC等一线交易所，日交易量总计超过7千万美元。

Sushi社群推特关注人数也在3天内快速增长超过4000人，当前推特关注数约9500人。

Sushi市场表现

3、安全性及其他

根据介绍，SushiSwap代码主要来自于Yam，SushiSwap邀请了Trailsof Bits，PeckShield，OpenZeppelin，Consensys，Certik和Quantstamp等来审计合约，智能合约地址https://github.com/sushiswap/sushiswap。

目前，根据官方信息（如下图），MasterChef（提供流动性挖矿功能）的合约未经审计，还在测试版中。同时，CertiK安全研究团队发现Sushiswap仿盘的两个项目YUNo Finance (YUNO)与KIMCHI.finance (KIMCHI)智能合约均存在漏洞。

据Sushiswap创始人、推特匿名用户“Chef Nomi”透露，Sushiswap项目智能合约的审计工作进展顺利，目前正在进行一项与“迁移合约和程序”有关的工作，审计结果可能会很快发布。Chef Nomi还表示未来会把控制权转移到某种形式的治理上，但目前不做优先考虑。

面对Sushiswap的挑战，9月1日晚，Uniswap创始人HaydenAdams在推特称，SushiSwap是高风险项目，任何有能力的开发人员一天之内就能创造出来，其中大部分是巨鲸用户，巨鲸们试图利用炒作和Uniswap创造的价值来获利。

4、附：流动性挖矿方式

在Uniswap界面选择Pool，点击AddLiquity；按当前比例添加USDT-ETH流动性，确定后将获得LP代币。

在sushiswap界面，点击连接钱包，勾选菜单页（see the menu）；

点击menu进入后，以TetherTurtle为例（其他Uni-V2 LP代币操作和TetherTurtle相同）,想要进入其中的Tether Turtle池子挖矿，用户需要在Uniswap资金池里为USDT-ETH交易对提供流动性，并把流动性凭证质押进Tether Turtle池子，批准存入MasterChef合约后完成。