印度加密市场：封闭之后的进击

"全球机构瞄准印度，下一个加密「硅谷」初现？"

一直以来，印度被主流机构视为具有投资潜力的市场之一：印度拥有着世界第六大经济体，且年轻人占总人口比例很高。

2021 年上半年的加密市场上，「印度特征」正在被释放出来。据 Chainalysis 十月中旬的全球 DeFi 采用度指数（该指数由链上 Crypto 价值的接收及转移、相关活动的测量三个指标来衡量比特币和 Crypto 的采用情况）显示，在所统计的 154 个国家及地区中，印度对于 Crypto 的采用已位列第二位。

这与政府态度的转变以及市场环境的变化息息相关。

（数据来源：usefultulips）

数据的涨势与政策的缓和

印度最高法院于 2020 年 3 月取消了印度央行曾经的「加密禁令」，这成为了该地区的一个转折点。在银行服务重新对这一行业开放之后，一系列改变随之而来。

这种影响快速反映在该地区的 DApp 的发行量与使用量上表现出来，在印度项目 Polygon （当时为 Matic Network ）很迎来了使用率的上升，单月基于 Polygon 的 DApp 就增多 60 个以上，且四分之一都来自印度本土。此外，在随后的两个月，印度 Crypto 交易所 WazirX 在印度本土的注册人数增长了 150% ，交易量增长了 66% 。

这仅仅是当时的短期数据，拉长时间周期来看，这种增长一直在持续。Localbitcoins 数据显示，2020 年 4 月之后，印度 Crypto P2P 的交易量开启了长时间的增长趋势。

以 2021 年 6 月份为观察节点，今年上半年，印度居民的数字资产投资从 2020 年的 2 亿美元持续上升，增加到今年前六个月的 400 亿美元。四大 Crypto 交易所日交易量从一年前的 1060 万美元飙升至 1.02 亿美元。综合数据显示，当时预计已有 1500 万印度人参与了 Crypto 交易，主要来自 18-35 岁的年轻人群。

这个数字还在扩大，就在刚刚过去的 10 月份，印度最大的  Crypto 交易平台 WazirX 创始人 Nischal Shetty 在推特表示：据估计，现在印度 Crypto 用户已接近 2 千万。

另一方面，同样是在今年 6 月，印度政府对于 Crypto 的立场变得更加温和了一些。当月，当地媒体 The New Indian Express 报道称，印度政府对比特币的立场正在发生转变，印度政府已经放弃原先全面禁止比特币的态度，并拟将 Crypto 货币归类为另类资产类别。

这种拟定的监管方式在近期也有所进展，根据多方媒体报道内容整理来看，印度很有可能将加密数字资产作为「商品」进行监管 ，并对交易和收益进行适当的征税，进一步的监管方式将于明年 2 月引入。此外，印度证券交易委员会也将与印度财政部合作，共同负责监督制定该国 Crypto 法规，财政部、印度储备银行（RBI）也会参与到对于 Crypto 监管框架的调整之中。

值得注意的是，将数字货币视为「大宗商品」的一种，是与美国主流监管思路长久以来更为倾向的「证券」定性有所不同方式，这再次对市场释放出了新的信号。印度国会官员也公开表示了印度相关法案的特殊性，其立场在于：承认 Crypto 领域的重要性。该国尚未实现完全的账户兑换，印度不可能采用发达经济体的 Crypto 相关政策，不会效仿美国、日本或萨尔瓦多。

目前，印度财政部已成立委员会来审查 Crypto 货币征税范围。他们正在探讨的 Crypto 交易的几个细节在于：收入是否可作为资本收益征税、是否要创建新的税收类别。

印度：被全球市场瞄准的投资标的

这样的背景下，2020 年至 2021 年间，全球市场对印度地区 Crypto 的投资激增。

有数据显示，今年以来，印度区块链行业已完成 16 笔交易融资，总金额逾 6.27 亿美元，这个数据是去年的 14.25 倍。去年当地共达成 10 笔交易，总金额仅为 4400 万美元。

今年市场中，印度极具代表性的加密项目出现了 Layer2 项目 Polygon（Matic）、印度 Crypto 交易所 WazirX、Layer 0 扩容协议 Marlin 等，以区块链原生基础设施为主。此外，全球市场对于印度 Crypto 领域投资愈发频繁，交易平台成为了 VC 及机构们的热门投资标的。

例如，就在刚刚过去的 10 月份，CoinSwitch Kuber以 19 亿美元估值完成 2.6 亿美元 C 轮融资，Andreessen Horowitz（a16z）和 Coinbase Ventures 领投，并有投资者老虎环球（Tiger Global）和红杉资本印度（Sequoia Capital India）参投。

这是一场极具代表性的融资案例：这是 a16z 在印度的第一笔投资，同时也是老虎环球（Tiger Global）首次投资印度 Crypto 公司。

这种热度也很快传导至印度金融市场，一个月前，基金管理巨头 Invesco Mutual Fund 已向印度证券交易委员会提交文件，以用于投资 Invesco Elwood 全球区块链股票 ETF。

Crypto 也同样为印度区块链行业带来了改变，另据英国区块链咨询公司 Dappros 公布的一份市场分析显示，截止今年 11 月份，印度区块链开发人员数量已位居全球第二，仅次于美国，英国、加拿大和法国紧随其后。印度共有 12509 名开发人员使用以太坊、Solidity、区块链和超级账本进行开发（人数依次为 2381、1432、19627、1579 人）。而相对于人口而言，以印度人口粗略计算，则每 10 万人有一个区块链开发商。

印度本土的全国软件和服务公司协会 ( Nasscom ) 在「印度加密行业」中表示，在过去的 5 年中，包括交易、应用、P2P 支付、汇款和零售的 Crypto 行业在过去五年中规模增长了 39%，印度散户投资者已在加密资产上投资了约 66 亿美元。该行业给印度带来了 5 万名员工的工作岗位、230 多家初创公司和 150 多个概念和项目。并同时预判，到 2030 年，印度的 Crypto 技术市场有潜力创造超过 80 万个工作岗位和 1840 亿美元的经济附加值。

不过。印度当局政策风险及市场背景变化的风险仍然存在，这些数据仍需谨慎参考。

「印度概念」的独特偏好

印度 Crypto 市场的快速扩张是在一定的市场环境及历史背景之下的，有观点认为，新冠疫情期间的"大封锁"很大程度上激化了当地金融服务存在的不足，印度市场对数字银行服务需求显著增加。

在 Coinpaprika、OKEx发布的《印度数字货币生态现状解读》报告中，2020 年第一季度，主流交易平台就迎来了印度流量的大幅增长。OKEx 同期来自印度的新注册用户增长达 4100%。

印度加密交易所 WazirX 创始人 Nischal Shetty 也认同这种说法，在 2020 年的「大封锁」期间，对于因为封锁而坐在家里、想学习新东西、了解外界新机会的人来说，Crypto 成为了首选之一。在 WazirX 公开信息中，2020 年交易量相比上一年长逾 1000%，甚至表示「每两到三个月，新注册用户的数量几乎翻了一番。」

在这样的背景下，印度的二、三线城市，25 至 34 岁的年轻人是 Crypto 领域的主力，并形成了具有当地特色的一些市场偏好。

2021 年，由于政府监管态度仍和具体细则仍不明确，很多 Crypto 用户转向 Telegram 和 WhatsApp 参与交易，并在一些特定的时间区间占到了总交易量 60-80% 的比重。

另一个极具影响力与推动力的事情在今年 5 月份，V 神曾将当时价值 9.6 亿的SHIB转入印度加密抗疫基金会。在这之后，印度 SHIB 持币量猛增， SHIB 一度成为了印度 Twitter 的热门话题。在上周的 Meme 行情中，交易平台 WazirX 称，SHIB 已取代比特币成为印度卢比市场上交易量最大的代币，交易量达 4.89 亿美元。

「Crypto」概念仍在印度扩散，在今年奥运会期间，交易场所 Bitbns 还推出了为参加奥运会的印度运动员设置的 Crypto 相关奖励，运动员赢得奖牌即可收到 Crypto 作为礼物。比如，金牌得主可获得约 2700 美元的Crypto。这笔资产将运动员完成 KYC 之后进入平台获取。在印度，第一批免费获取奖励的运动员是举重选手获奖者 Mirabai Chanu 和羽毛球运动员 PV Sindhu。

这种影响和转变或将给关注印度市场的投资人带来启示：曾经的印度地区是较为公认的黄金及贵金属的投资热门地区，而当 Crypto 出现之后，投资的过程更为简化、覆盖范围更为广泛。虽然印度投资者持有数字资产价值仍只是黄金市场的一部分，但一些趋势已经体现出来。

今后，随着印度政府监管环境的风险与监管细则的进一步明确与完善，或将进一步影响这个行业在当地的发展形态。