什么是DeFi?为何说它有望取代传统金融?

金色财经 阅读 62268 2021-6-21 16:49
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近几个月DeFi正经历着前所未有的快速发展,而流动性挖矿,无疑是推动这一轮行情的主要引擎,动辄年化上万的项目也屡见不鲜,而随着赚钱效应显现,又有更多资金加入这场狂欢,循环往复。

流动性挖矿,究竟是在做什么?看完这篇文章,你就完全懂了。

什么是DeFi?为何说它有望取代传统金融?

流动性挖矿本质上是用项目代币补贴奖励用户,提供流动性的一种行为。但为什么DeFi项目需要用户来提供流动性呢?

想回答这个总量,我们需要去了解AMM类中心化交易所DEX的运行方式。

AMM自动做市商的原理,是创造两种TOKEN的兑换池,根据价格波动调整两个池中的TOKEN数量。

池子中的币越多,交易深度就越好,这样也可以吸引更多用户。作为回报,DEX也会将手续费分配给提供流动性的用户。

通过这种方式,DEX作为平台方获得了流量,提供流动性的用户能得到手续费分成,使用DEX的交易者享受了更快捷与方便的服务,达到了三方共赢。这也是目前DEX项目火热的底层逻辑。

什么是DeFi?为何说它有望取代传统金融?

但这看似美好的背后,还隐藏着一个问题,无常损失。

我们以Uniswap的恒定乘积做市函数为例,假设用以太坊和USDT加入资金池提供流动性,我们需要在A、B两池中投入价值相同的资产。

假设此时以太坊价格是200美元,在A池放入4个以太坊,则B池子应该对应放入800 USDT,A、B两池总价值是1600美元。

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接下来如果以太坊一路上涨,翻了4倍到800美元。此时池子中将变成2个以太坊和1600个USDT,价值3200美元。

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但是一开始放入的4个以太坊和800 USDT,现在已经价值4000美元。虽然价值增长了,但和囤币不动相比,还是产生了20%的亏损。

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这就是无常损失。

为什么会出现这种情况呢?这是因为以太坊上涨导致A池的价值会高于B池,这时就会有套利者来搬平差价赚取利润。

相当于在以太坊上涨过程中,不断帮你卖出换成USDT。

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同理,当一方价格下跌,也会产生无常损失,损失的大小与价格波动幅度有关,波动越大,损失也就越大。

如果不幸一方币价归零,两个池子的价值也会趋近于零。

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在实际场景中,当手续费收入无法覆盖无常损失的时候,那么提供流动性的LP就会产生本金的亏损。

无常损失极大打击了用户参与做市的积极性,面对这个比较棘手的问题,区块链开发者们也在积极探索解决方案。

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其中一个方案是通过预言机引入外部价格来改变资金池的比重,让我们再回到上面的例子。

当预言机提供了最新市场价格后,A池的以太坊价格也会升至800美元。

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此时通过调整资金池的比重,将A池变为20%,B池变为80%,将价值调整到相同水平。

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这样就可以在一定程度上,解决价格波动产生的无常损失。但由于预言机也存在价格延迟问题,所以套利机会依然存在。

另一种方案是无限网格策略,相当于在做市的同时加入了交易策略。通过改变不同价格区间的算法,能够实现牛市区间多套现BTC,在转熊之后能够留守住所套现的增值收益。

同理在熊市区间,可以多抄底BTC,并在转牛之后能够留守住这些低位BTC,等待以后高点再次套现。

这个方案能让投资者获得手续费之外的超额收益,但缺点是依然无法避免短期小幅波动造成的无常损失。

什么是DeFi?为何说它有望取代传统金融?

本篇文章比较硬核,主要为大家科普了AMM自动做市商原理,和无常损失的问题,更多干货知识可以关注私信星河云算。

关于DeFi流动性,你又是怎么看的?

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标签: 传统金融 DeFi
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