期权市场:以太坊突破3,000美元

TokenInsight 阅读 35826 2021-5-5 08:55
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↯ 要点总结

正如我们之前周报所说,各项指标均表明以太坊的上涨似乎不可阻挡。在五月的第一周,以太坊成功迈过3,000美元关口,再创历史新高。更为重要的是,目前还没有看到制约以太坊增长的因素。

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在现货价格回升的背景下,期权市场继续保持着活跃的市场成交。以太坊在本次市场回升中的表现最为突出,币价成功突破3,000美元关口,看涨期权被交易员溢价买卖。提醒投资者注意,现在距离以太坊突破2,000美元仅仅过去了3个月。

总结上周期权市场的数据,我们发现:

· 数字资产期权市场延续了上周的活跃成交;

· 尽管比特币价格回调明显,期权投资者对币价仍然维持谨慎态度;

· 所有期限的以太坊隐含波动率曲面均展现出右偏形态,看涨态度非常明显;

· 以太坊期权的偏度值一路上行,看涨期权溢价不断增强。

比特币

四月份的最后一周,比特币完成超过10%的止跌反弹,其现货价格从48,000美元回升至58,000美元区间。在币价上涨的背景下,期权市场保持着活跃的市场成交。

期权市场:以太坊突破3,000美元

比特币期权权利金成交量(左)与比特币期权合约成交量(右),截至5月3日16:00,数据来源:gvol.io

尽管比特币在上周展现出较为强势的反弹趋势,但是中短期隐含波动率曲面好像没有理会其回调表现。从曲面形态来看,看跌期权交易的更加集中,交易员对于其未来短期的市场变化十分谨慎。

期权市场:以太坊突破3,000美元

比特币期权中短期隐含波动率曲面变化,截至5月3日16:00,数据来源:gvol.io

从远期比特币期权隐含波动率曲面来看,投资者对于比特币长期价值仍然看好。

期权市场:以太坊突破3,000美元

比特币期权远期隐含波动率曲面,截至5月3日16:00,数据来源:gvol.io

比特币现货价格完成回调,所有期限的隐含波动率回到70%以下,相比上周的波动率水平下降15%左右。随着短端隐含波动率下行,期限曲线展现出“Contango”形态,值得注意的是,比特币期限曲线的斜率非常平缓。

期权市场:以太坊突破3,000美元

比特币期权隐含波动率期限结构,截至5月3日16:00,数据来源:gvol.io

从高阶数据来看,比特币在值期权隐含波动率的回落更加明显,下降20%左右。现在的波动率水平与市场调整前的波动率低点并无二致。从偏度指标来看,期权偏度值并没有受到价格修复的影响,看涨期权没有获得现货价格上涨带来的溢价,当前的偏度值仍然在0左右徘徊,交易员对本次币价反弹给出的反应较为理性。

期权市场:以太坊突破3,000美元

比特币期权隐含波动率(左)与偏度(右)过去1个月变化,截至5月3日16:00,数据来源:gvol.io

通过历史分位图进行波动率观测,比特币在多窗口(7D、14D、30D、90D)内的现实波动率处于50%-75%的历史分位区间。结合当前火热的交易环境,比特币的现实波动率似乎还有上升空间。

期权市场:以太坊突破3,000美元

现实波动率历史分位图,截至5月3日18:00,数据来源:gvol.io

观察波动率的历史变化,当前隐含波动率相对于现实波动率存在一定的折价。考虑到比特币的修复还没有停止,如果现实波动率可以将隐含波动率进一步推升,持有波动率多头似乎有不错的风险收益比。

期权市场:以太坊突破3,000美元

现实波动率与隐含波动率的对比,截至5月3日16:00,数据来源:gvol.io

比特币

以太坊期权成交仍然非常活跃,这点在权利金口径下更加明显。活跃的市场成交对以太坊来说是一个不错的利好,稳步上升的持仓量说明投资者对以太坊的参与度越来越高,与此同时,以太坊期权在上周出现了不少大额成交。

期权市场:以太坊突破3,000美元

以太坊期权权利金成交量(左)与以太坊期权合约成交量(右),截至5月3日16:00,数据来源:gvol.io

观测以太坊的隐含波动率曲面,以太坊在所有期限的隐含波动率曲面均展现出明显的看涨态势。交易员对以太坊的币价走势非常乐观,看涨期权被溢价交易的很明显。

期权市场:以太坊突破3,000美元

以太坊期权中短期隐含波动率曲面,截至5月3日16:00,数据来源:gvol.io

从远期隐含波动率曲面来看,以太坊看涨期权的优势更加明显。我们需要提醒投资者注意,尽管以太坊目前看不到明显的利空因素,参考陡峭的币价曲线,预期很可能已经走在了价值之前。

期权市场:以太坊突破3,000美元

以太坊期权远期隐含波动率,截至5月3日16:00,数据来源:gvol.io

观察期限曲线的形态,以太坊期权隐含波动率的期限结构与比特币相似。扁平的期限结构转换为“Contango”还是“Backwardation”,这取决于以太坊未来的市场走势。

期权市场:以太坊突破3,000美元

以太坊期权隐含波动率期限结构,截至5月3日18:00,数据来源:gvol.io

在相同的市场环境面前,以太坊在高阶数据上的表现与比特币完全相反。在币价上涨后,在值期权的隐含波动率回落,但是仍然高于比特币20%。与此同时,在偏度数据上,以太坊保持了非常明显的上升趋势,其看涨期权溢价在不断增强。

期权市场:以太坊突破3,000美元

以太坊期权隐含波动率(左)与偏度(右)过去1个月变化,截至5月3日16:00,数据来源:gvol.io

尽管以太坊的现实波动率相较于上周出现了一定的向下调整,但是仍有短窗口的以太坊期权(14D)处于75%分位区间。截止发稿,以太坊已经成功突破3,100美元,并且其上涨好像还没有停止的意思。

期权市场:以太坊突破3,000美元

现实波动率历史分位图,截至5月3日16:00,数据来源:gvol.io

观测以太坊波动率的历史变化,现实波动率相对于隐含波波动率出现一定的溢价,考虑到屡创新高的现货价格与相对折价的期权隐含波动率,当前或许仍然是一个不错的入场时机。

期权市场:以太坊突破3,000美元

现实波动率与隐含波动率的对比,截至5月3日16:00,数据来源:gvol.io

结论

Skew 数据显示,CME 和 Kraken 的以太坊合约持仓稳步上升,机构投资者对以太坊的需求愈发明显。面对如此积极的上涨情绪,我们还不能确定以太坊的上涨的天花板到底在哪。需要提醒投资者的是,陡峭的上涨可能会伴随着出乎意料的回调,优秀的投资策略一定建立在对不确定性的管理之上。

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