专业交易者如何拓展全球比特币交易?

星球日报 阅读 50898 2021-4-8 17:38
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摘要:

即便比特币在传统金融领域的合法化日趋成熟,但行业内仍存在一些障碍阻碍着专业交易员参与其中。

合法持有、交易比特币和其他数字资产投资已经达到一个新的高度。大型机构投资的最新公告、货币监理署(OCC)最近宣布的稳定币,以及全球CBDC项目的兴起,都表明机构以某种形式采用数字货币是不可避免的结果。比特币和整个加密货币交易市场也为专业人士提供了大量的套利机会。对于越来越多的专业交易者而言,数字货币的交易市场已经成熟。

然而,绝大多数专业交易者仍对比特币和加密货币持观望态度,从而仍在进行外汇、股票、债券、大宗商品等非数字资产的交易。

为什么会出现这种情况?

最主要的原因是,现有的交易平台(如Binance、Bithumb、Coinbase Prime、Gemini等)还无法提供机构交易者所需要的全球流动性、全球价格发现和全球交易执行。每个平台都在自己孤立的市场中进行交易,这严重限制了流动性,同时造成高点差、滑点和低成单率。

数字资产交易网络Apifiny的CEO Haohan预测,当一个具有机构实力、全球流动性、全球价格发现和全球执行能力的全球平台出现时,机构和专业交易者将参与到比特币交易中,全球交易量将显著增加,从而提高流动性,使机构加密货币交易更具吸引力。

要了解平台需求,首先需要了解专业人士所追求的交易策略类型,以及对平台的需求。

专业交易者执行复杂的全球战略

专业交易者需要进入完整的全球市场,才能获得流动性和价格发现。想象一下,AAPL在300多个不同的、孤立的交易所进行交易,每个交易所只有一对法定的AAPL交易对(例如USD-AAPL、EUR-AAPL、KRW-AAPL等),而这就是如今全球加密货币交易的现状。

我们来探讨一些广泛的专业交易策略及其执行要求。在传统的、流动性很强的资本市场上,许多机构交易者通常会采用以下一种或多种策略:

交易对

动量指数

均值回归

多头/空头

波段交易

智能路由

Algo策略

剥头皮(抢帽子)

每种形式都在利用市场的低效,而比特币和更广泛的加密货币交易市场充满了低效率。为什么这么说呢?先来看看几个策略。

Algo策略:在最简单的形式下,交易者同时在一个交易所买入加密货币资产,并在另一个交易所卖出。下面,我们解释一下为什么加密货币中存在大量这样的机会。

多头/空头策略:这些策略包括买入被低估的资产做多,卖出被高估的资产做空。例如,在Coinbase上买入被低估的BTC,在Huobi上卖出被高估的BTC。

不幸的是,加密货币交易市场虽然长期存在套利机会,但市场上却缺乏工具来帮助执行这些交易机会。

比特币交易市场结构是全球执行的障碍

加密货币交易市场高度分散,其结构一方面带来了大量的交易机会,但同时也带来了阻碍执行的巨大障碍。

定义加密货币交易市场的三个重要因素:

1.每个加密货币交易所都是完全隔离的交易“内陆湖”,彼此孤立。例如,Gemini上的交易者只与其他Gemini交易者进行交易,且只与Gemini的供需和定价有关。

2.大多数交易所只用当地的法币进行交易。例如,交易者只可以使用韩元入金Bithumb,却不能使用其他货币。

3.每个交易所都需要一个注册流程,要求遵守AML和KYC。

其关键意义在于:第一,全球交易执行需要多个交易账户;第二,不同交易市场的定价可能大相径庭——尤其是各区域市场;第三,储备金要求高,多个交易所都有储备金。

定价示例:在撰写本文时,全球十大交易所内BTC价格最低和最高的价格之间有0.81%的差距——Upbit的BTC/KRW交易对比Coincheck的BTC/JPY交易对价格高0.81%。

有多个交易所的账户需要执行交易;每个交易所的流动性都是相互隔离、独立的和不同的。

持有多个交易账户既昂贵又不明智

执行全球战略的高交易量机构交易公司必须克服一些管理、技术和执行方面的挑战。

管理上:每个交易所都有一个注册流程,KYC/AML合规性检查等等,更多的交易所账户会带来更多的法律和管理负担。

从技术上讲:交易机构必须直接管理每个交易所的API。他们必须管理不可避免的变化和升级,在增加技术费用的同时,差异化价值方面几乎没有变化。

另外,不同交易所的市场数据必须规范化,才能做出盈利的交易决策。数据规范化不是一件小事,任何一个交易所改变其数据格式都可以抵消之前的努力。

全球执行也存在巨大的挑战。因为资本要求很高,所以需要在多个平台上同时执行的交易可能会很昂贵。

例如,假设一个交易者有100万美元的资金,在一个交易所以52,000美元的价格买入BTC,在另一个交易所以53,000美元的价格卖出,交易者有两种选择。

首先,交易者可以在一个交易所买入,然后转到另一个交易所后卖出。这个过程可能需要10分钟到1小时不等,交易者需要用100万美元执行此次交易,然而在等待转账的过程中,套利机会很容易消失。

另外,交易者可以在多个账户上储存资金。但还是在这种情况下,交易者在一个交易所上需要500,000美元,在另一个交易所需要500,000美元的BTC来执行交易。

同样的100万美元的资金,同样的交易,交易利润却只有一半。

交易策略制定和执行都是成功交易者的核心优势,而且每一项都很重要:

注册既浪费时间,也浪费法律资源;

API管理很繁琐,没有一个交易者愿意为API管理而烦恼;

需要规范化的定价数据,而且内部管理成本很高。

一定有更好的方法

想象一下,有这样一个世界,机构交易者不仅可以获取所需的能力,而且可以消除目前让他们处于观望状态的操作和技术难题,这并不需要花很多时间。我们已经在电子商务中,甚至求职网站中看到了这种情况,这些平台在其他网站上搜索工作机会和产品价格,提供了一个统一的市场。

在加密货币交易世界中,这意味着通过一组API将众多的订单簿整合到一个规范化的数据源中,通过一个接口或平台进行交易。

例如,下图显示了三个实际的订单簿如何显示为一个。请看2021年3月9日上午11:35(美国东部时间),从Coinbase Pro、Kucoin、Huobi上的获取截图,注意流动性的增加和点差的减少,点差分别为29.21美元,25.73美元和6.72美元,而点差合计为0.01美元。

专业交易者如何拓展全球比特币交易?

看起来很简单,对吧?

然而,目前还没有专业的交易平台能够提供这些关键的功能。

没有单一的平台可提供全球价格发现和跨境执行;以一种当地货币提供最佳的全球价格;汇总全球流动性;可直接访问全球多个交易所;通过单一账户提供全球交易;提供单一的、规范化的市场数据源。

在这些重要的要求得到解决之前,机构交易的增长,尤其是在全球范围内的增长,不会真正开始。届时,专业的比特币交易者最终可以从场外转移到真正的全球交易领域。

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