欧洲财长们该换个角度应对Libra

欧洲财长们认为在央行没有想清楚之前，不能允许像 Libra 这样的稳定币在欧元区流通。

8 月 19 号，欧洲五国的财长发表了一个联合声明。在这个声明中，它们建议在欧洲的相关法律，监管和监管机构确立之前，不应该允许稳定币在欧元区发行。如果一个数字稳定币需要在欧元区发行，它必须在欧元地区注册并且获得监管的许可。法国的金融部长更是直接表明，欧洲的数字货币只能是由欧洲的中央银行来发行，而且这个权力不应该被包括所谓的 Libra 项目在内任何项目所弱化或破坏。尽管这个联合声明中没有提到具体的稳定币项目，但是很显然，这些观点都是针对着 Libra 稳定币的。

欧洲财长们对 Libra 稳定币的担心是正确的。如果允许 Libra 协会在欧元地区，按照同欧元一比一的方式发行 Libra 欧元稳定币，那么 Libra 一定会影响欧元在市场中的流通使用，并且对金融机构产生影响。

首先，如果 Libra 生态中的各种应用受到用户的欢迎，那么用户就一定会将其持有的欧元兑换成为 Libra 欧元稳定币，以便在 Libra 生态中的各个应用中使用。这样的一个后果就是欧元一定会从商业银行中流动到 Libra 的生态当中。商业银行中的存款会大幅减少，其放贷能力因此也会受到影响，欧洲中央银行通过货币政策来影响经济活动的能力因此就会也会受到影响。

其次，由于 Libra 生态中的应用在全球任何一个地方都可以获得，Libra 协会的成员也是全球范围内的，因此 Libra 生态中稳定币的流动也是全球性的。 而且 Libra 生态中也一定会很快出现一个数字资产交易所，提供不同的 Libra 稳定币之间的兑换服务和数字资产的交易服务。因此在 Libra 生态中 , 稳定币会在全球范围内便捷地流动。当某一个 Libra 稳定币影响力越来越大时，它会吸引其它的稳定币向它流动。同样，当一个 Libra 稳定币的影响力变弱时，它就会被兑换为其它的稳定币。Libra 生态中的稳定币是在一个非常平等高效的基础上进行竞争的。这对欧洲中央银行来说，Libra 欧元稳定币因此很有可能是一把双刃剑。因此，在没有把握之前，欧洲财长们对 Libra 采取的排斥的态度就可以理解了。

欧洲中央银行也在考虑 CBDC 的发行。但这个过程不会是一个很快的过程。而市场中以 Libra 为代表的，在全球范围内流通的数字稳定币的力量正在快速发展。欧洲中央银行因此肯定不希望在自己的 CBDC 发行流通之前，稳定币在自己的辖区内流通，对欧元带来可能的负面影响。但是如果 Libra 之类的稳定币在全球范围的发展速度比较快，而欧洲一直坚持禁止 Libra 在欧元区发行的话，那么很有可能的一个发展结果就是欧元在全球的金融和经济活动中的影响力越来越小，而以 Libra 稳定币或其它的数字货币形式进行的交易结算活动会越来越多。而这个情形肯定不会是欧洲财长们愿意看到的。

Libra 的本质是技术的发展以及基于之上的各种创新。技术的发展趋势是不可逆的。当市场发现可以利用一个新技术做更多的创新时，这样趋势就一定会发展下去。在区块链技术带来的各种创新中，市场已经发现可以在区块链技术支持的基础上，实现资产和货币在全球范围内的自由流动。这样的一个发展趋势首先是在市场中自发产生，现在已经开始在一些辖区内按照合规的方式进行。譬如用数字通证来代表不动产进行跨国界的流动。基于法币的数字稳定币也已经出现并开始流通使用。 Libra 不过是这个发展趋势的之中的一个具体应用。所以，欧盟的财长们在此方面采取的策略，实际上是应对区块链技术发展而产生的变化，而不是只针对一个具体的项目。

我相信欧盟的财长们对以上也有清楚的认识。但是他们采取的应对策略确实有些站在了这个趋势发展的对立面上。他们的基本观点就是，在我们中央银行没有想清楚之前，不能允许像 Libra 这样的稳定币在欧元区流通。站在欧洲中央银行的角度上来看，为了维护欧洲金融市场的稳定，它们在这方面的基本立场是没有问题的。但是其采用的应对策略却未必是最佳的。由于数字货币依然处在非常的发展早期，它在各方面会产生的影响无法做出准确的预判。这一点也是让欧洲的财长们担心的地方。但是如果没有市场中的具体实践，也就无法制定出相应的合理的监管政策和应对策略。所以对欧洲的财长们来说，还是应该调整其策略，允许像 Libra 这样的数字稳定币在一个可控的范围内运行。这样就能对数字稳定币对货币市场带来的影响有更准确的认识，也有助于其开发出更能满足市场需求的欧元 CBC。

在美国市场中，同样有促进美元 CBDC 的开发计划。其中的一种观点是建议美国中央银行同私有部门采取合作的方式。美联储主席对此不感兴趣，他认为美元 CBDC 是美国中央银行的事情。但至少是在技术方面，美联储确实是在同私营部门合作评价各种可能的技术。在货币的流通方面，美联储实际上是同私有的商业银行合作来发行美元的。所以在目前的货币体制中，美联储实际上已经在同私营机构合作。既然都是私营机构，对美联储或者是欧洲中央银行来说，商业银行同大科技公司有本质上的区别吗？从技术应用发展带来的趋势来看，科技公司在一些方面比商业银行更具有实现中央银行货币政策的优越性。因此欧洲的财长们或许应该考虑如何更好的同科技公司合作，而不是将它们作为对立面而排斥了。